Valoración De Las Opciones De Compra Americanas En Las Pruebas Empíricas De Acciones Que Pagan Dividendos

La valoración de las opciones de compra estadounidenses y la caída esperada de los precios de las acciones ex-dividendo Resumen Este estudio se centra en la caída de los precios de acciones ex-dividendos implícita en la valoración de las opciones de compra estadounidenses sobre acciones que pagan dividendos. La fórmula de fijación de precios de la opción de compra de Roll (1977) y la estructura observada de los precios de transacción de la opción de compra de CBOE se utilizan para inferir la disminución esperada del precio de las acciones ex-dividendo como proporción del monto del dividendo. La disminución relativa se muestra que no es significativamente diferente de uno, lo que confirma algunas pruebas recientes de los estudios que examinaron los precios de las acciones en los días que rodean ex-dividendo. Abierto en superposición Los autores agradecen los comentarios y sugerencias de J. David Jobson, Allan W. Kleidon, Clifford W. Smith, Jr. Seha M. Tinic, Steven Manaster (el árbitro) y los participantes del taller de finanzas de la Universidad de Duke , Northwestern University, la Universidad Simon Fraser, la Universidad de Alberta y la Universidad de Arizona. Berry Hsu proporcionó una ayuda computacional muy cuidadosa. Esta investigación fue completada mientras que Whaley era un miembro de la facultad en la Universidad de Alberta y la Universidad de Chicago. Copyright 1986 Publicado por Elsevier B. V. Las cookies son utilizadas por este sitio. Para obtener más información, visite la página de cookies. Copyright 2016 Elsevier B. V. o sus licenciantes o contribuyentes. ScienceDirect es una marca comercial registrada de Elsevier B. V. Otros usuarios también vieron estos artículosValoración de opciones de compra de América en acciones de pago de dividendos. Pruebas empíricas Resumen En este trabajo se examina el comportamiento de los precios de la ecuación de valoración de las opciones de compra estadounidenses sobre acciones con dividendos conocidos y lo compara con dos métodos de aproximación sugeridos. La aproximación obtenida al sustituir el precio de las acciones neto del valor presente de los dividendos en garantía en el modelo de Black-Scholes, induce una correlación espuria entre el error de predicción y (1) la desviación estándar del retorno del stock, (2) el grado en que La opción está en el dinero o fuera del dinero, (3) la probabilidad de ejercicio temprano, (4) el tiempo hasta la expiración de la opción, y (5) el rendimiento de dividendo de la acción. Se desarrolla y prueba un nuevo método de examinar la eficiencia del mercado de opciones. Open in overlay Comentarios y sugerencias de Kenneth M. Gaver, Hans R. Stoll, y el árbitro, Clifford W. Smith, y la asistencia editorial de Michael C. Jensen son agradecidos. Esta investigación fue apoyada por el Vanderbilt University Research Council. Copyright 1982 Publicado por Elsevier B. V. Las cookies son utilizadas por este sitio. Para obtener más información, visite la página de cookies. Copyright 2016 Elsevier B. V. o sus licenciantes o contribuyentes. ScienceDirect es una marca comercial registrada de Elsevier B. V. Otros usuarios también vieron estos artículosValoración de opciones de compra de América en acciones de pago de dividendos. Pruebas empíricas Este trabajo examina el comportamiento de la ecuación de valoración de las opciones de compra estadounidenses sobre acciones con dividendos conocidos y lo compara con dos métodos de aproximación sugeridos. La aproximación obtenida al sustituir el precio de las acciones neto del valor presente de los dividendos en garantía en el modelo de Black-Scholes, induce una correlación espuria entre el error de predicción y (1) la desviación estándar del retorno del stock, (2) el grado en que La opción está en el dinero o fuera del dinero, (3) la probabilidad de ejercicio temprano, (4) el tiempo hasta la expiración de la opción, y (5) el rendimiento de dividendo de la acción. Se desarrolla y prueba un nuevo método de examinar la eficiencia del mercado de opciones. ¿Quieres leer el resto de este artículo. Citas Citas 258 Referencias Referencias 24 quotEntretanto, una influencia variveis dentro de la estratgia tende a ser extremadamente baja, por lo que opere en sentidos opuesto a las opas (como una gran parte del efecto generado por una opresión en la estratgia anulada por otra) y como estratgias en nuestro (Gultekin et al., 1982 Whaley, 1982), o sub-evaluación de operaciones de baja volatilidad (Gultekin et al., 1982, Whaley, 1982) (Rubin, 1985), y el formato de convexo de la curva de la volatilidad implícita en el relajo al preo de ejercicio (Rubinstein, 1985 Sheikh, 1991 Derman y Kani, 1994 Duan, 1996principalmente nos No hay trabajo presente, este problema también existe, una vez proviene y desdobramentos, en el día anterior al que se quiere realizar una operación. RESUMEN: Este trabajo tiene como objetivo verificar el mercado de las operaciones de Petrobras eficiente en su forma fraca. Para esto, la búsqueda y la ganancia se basan sistemáticamente en la estrategia de Delta-Gama-Neutra utilizando una preferencia de la empresa y sus opes de compra. Pará simular a estratgia tal como ella seria empleada no mundo real, construmos de los libros de ofertas a cada cinco minutos considerando todas como ordens de compra y venta tanto para el objeto como para los opes. A estratgia realizada cuando observamos distorsiones como volatilidades implícitas extradas de las opes. Los resultados mostram que h evidencias de que el mercado de opes de Petrobras no eficiente, una vez que en 371 operaes de day-commerce, con inversión mdio de R81 millones y el tiempo de una hora y treze minutos, o retorno mdio fue de 0,49 o que corresponde a más de 1600 do maior CDI-sobre el perodo, siendo que 85 das estratgias foram lucrativas. El fenómeno del agrupamiento de la volatilidad y sus implicaciones adversas en el precio de las opciones han sido motivo de preocupación en la literatura de precios de opciones. El modelo de Black-Scholes (Black amp Scholes, 1973 Merton, 1973) asume una volatilidad constante del proceso subyacente y conduce a un sesgo en el precio de las opciones, incluyendo el subpricing de las opciones fuera del dinero (Black, 1975 Gultekin, Rogalski, amp Tinic, 1982), valores de baja volatilidad (Black amp Scholes, 1972 Gultekin et al., 1982 Whaley, 1982), y opciones de madurez corta (Black, 1975 Whaley, 1982), así como curvas de volatilidad implícita en forma de U en relación Al precio de ejercicio (Rubinstein, 1985, Sheikh, 1991). Existe una literatura importante que aborda el uso de modelos GARCH en el precio de las opciones con el fin de superar las limitaciones. Quot Mostrar el resumen Ocultar el resumen RESUMEN: Los derivados se han convertido ampliamente aceptados como herramientas para la cobertura y gestión de riesgos, así como la especulación en cierta medida. Una tendencia más reciente ha ido ganando terreno, a saber, el arbitraje en derivados. El parámetro crítico en el precio de los derivados es la volatilidad del activo subyacente. Los intercambios a menudo sobreestiman la volatilidad para cubrir cualquier cambio repentino en el comportamiento del mercado, lo que lleva a una sobrevaloración sistemática de los derivados. El pronóstico exacto de la volatilidad expondría un sobreprecio sistemático. Desafortunadamente, la volatilidad no es un fenómeno fácil de predecir o pronosticar. Una clase de modelos que han demostrado ser exitosos en la predicción de la volatilidad en muchas situaciones es la familia de modelos de Heteroscedasticidad Condicional Autoregressiva Generalizada (GARCH). El objetivo del presente estudio es analizar el sesgo sistemático en la fijación de precios de los derivados de opciones. Para realizar el análisis, se recopilaron datos para una muestra de opciones sobre acciones negociadas en la Bolsa Nacional de Valores (NSE) de la India y sus acciones subyacentes. En el estudio, los modelos de GARCH se utilizan para pronosticar la volatilidad de la acción subyacente, y la volatilidad prevista se utiliza en el modelo de Black-Scholes para determinar si las opciones correspondientes eran precios razonables. Cualquier sesgo sistemático en el precio de las opciones proporcionaría evidencia de oportunidades de arbitraje. Las aproximaciones medias ponderadas han ponderado cada desviación estándar implícita en función de: la derivada parcial del precio de cada opción con respecto a su desviación estándar (Latane y Rendleman, (1976) ), La elasticidad del precio de la opción con respecto a su desviación estándar (Chiras y Manaster, (1978)), y el volumen de transacción de cada opción (Day y Lewis, 1988). Whaley (1982) ha desarrollado un método de regresión que tiene como objetivo minimizar la suma de los errores de precio al cuadrado para encontrar la estimación de volatilidad implícita óptima o de mejor ajuste. Beckers (1981) sugiere que la opción más cercana al dinero es la más sensible a los cambios de volatilidad y dará una medida de volatilidad tan buena como algunos de los esquemas de ponderación sugeridos. RESUMEN: Varios estudios recientes han descubierto que el modelo negro (1976) ofrece precios de las opciones estadounidenses sobre futuros con bastante precisión. Estos estudios han utilizado precios diarios que están sujetos a negociación no sincrónica. El presente estudio utiliza datos de transacciones sobre futuros del Índice Nikkei y opciones sobre futuros de índices Nikkei negociados en la Bolsa Monetaria Internacional de Singapur para examinar la efectividad del modelo Negro en una base intra-día. El estudio encontró que el modelo underprices tanto llama y pone. Esto es consistente con el hecho de que el modelo no explica la característica temprana del ejercicio de las opciones americanas. Artículo Oct 2011 Diario de CENTRUM Cathedra